华尔街未死 中国证监会正积极推出维稳政策

中国证监会研究中心主任祁斌近日做客央视《经济半小时》节目时表示，华尔街目前经历的危机历史上反复出现，从1800年费城股票交易所成立开始算起，200多年的历史中美国上演了大概上百次的这种不同大小的金融危机，即使大家称为黄金十年的最近10年中，也看到了多次。华尔街几乎就是在不断的从繁荣到危机，到衰退，然后再到下一步繁荣。而面对此次危机，中国证监会正积极推出维稳政策，从中吸取经验。、

　　主持人：祁先生我想你也已经注意到了，最近很多人都在讨论这个华尔街是不是真的要终结了，有些媒体甚至用了这样一个标题，直接就叫华尔街之死，那作为一个对华尔街的前世今生都非常了解的学者，那么你的判断是什么，华尔街这次是不是真的要死掉了？

推荐阅读
一年期央票异动预示央行可能降息 五成公司三季报预喜
证监会:年报审计聚焦造假与占资 发改委赴七省市专题调研经济 美联储变相实现提前降息效果 三中全会农村金融将有所突破 [改革30事]1999年西部大开发 [人物]胡润：挑起中国财富战争 　　祁斌：金融服务业的核心是人才，是人力资本，美国的华尔街实际上是美国金融服务业这批专业人士，这批人士大概30万左右。

　　我们不能说因为一个九段棋手他走了很多臭棋，弄的满盘皆输，他就没有段位了。尽管美金融实力受到很大的打击，但是还是一个非常强大的金融服务业。

　　主持人：我想我们国内目前也存在着对华尔街风暴的一些分歧，因为中国的金融和资本市场的改革我们也都注意到在这些年，在某些方面是在借鉴华尔街的经验。那么这次华尔街风暴出现之后呢，国内也出现了一些不同的声音，有些人认为这个还应该继续再坚持过去改革的方向。也有些人认为我们需要反思我们过去的改革是否这条路是正确的。

　　祁斌：越来越多的中国资源会走向资本市场，通过市场化的方式进行配置推动中国经济长期可持续发展，这个方向是不会改变的。但是我们可以从美国华尔街不断发生的危机，尤其这次危机中解读到，我们一定要注意把握发展的节奏和改革的力度。也就是说这个市场化的取向是不会改变的，但是我们在改革的过程中，应该考虑很多方面的因素，应该有一个循序渐进的过程。

　　主持人：那么通过这一次华尔街风暴，我想也有很多人注意到了这个投行时代这个概念，那么有人认为投行时代已经终结了，但是我们反观中国的投行呢其实是刚刚起步，这个起步的过程当中，在很大程度上也是在学习华尔街，那么这一次华尔街风暴之后，五大投行一个一个倒下去，那么投行的模式，是否也被完全否定掉？

　　祁斌：我想这个问题也是需要辩证去看待，经过这次危机之后，投资银行和商业银行都会互相对彼此的运作模式进行研究或者探讨，甚至互相补充和学习，但是我想风险控制，资本金的要求，审慎的监管都是共同的。

　　主持人：那么我们也看到日本和德国的金融业，应该说相对走了一条比较保守和稳健的道路，现在能不能得出一个结论，那就是日本和德国这种模式，比华尔街的模式更加安全，更适合未来金融发展方向？

　　祁斌：“我想这里面没有一个简单的结论，因为如果说一个全能银行，比如现在很多投行并到了商业银行里头去，或者转化成为商业银行，那并不是意味着它的风险就可以得到控制，你还是要有一个很强的风险控制的机制。

　　那么，今天美国出了这么多问题，我想也并不是简单地把这个模式进行否定，而是说它在很多方面，如果走过了，过犹不及，只是要进行一定的修正。而事实上，欧洲和日本也意识到自己的资本市场非常落后，他们在近年来不断地加快资本市场改革的步伐。

　　主持人：那我想国内的投资者，可能会非常的关注这次华尔街风暴对我们中国的资本市场未来发展的影响，因为我们看到前不久我们制定的一个中国资本市场远景规划里面，特别也提到了，中国的资本市场将来会推动金融衍生产品的发展，这一条会不会需要做一些调整，因为我们也都看到这次华尔街金融风暴，恰恰就是在金融衍生产品的泛滥方面出了严重的问题。

　　祁斌：美国的金融危机，一个明显的失误就是它在任何新产品大规模推出之前没有一个论证，或者一个尝试阶段。

　　我记得摩根斯坦利亚洲区的一个前主席，有一次跟我讲，他说世界上最没活力的市场是东京市场，最有活力的是美国市场，两者的差别非常小，就是对证券的定义。在东京市场，一个证券就被定义成是一个股票，或者是一个债券，如果它不是股票，不是债券，是什么新东西的话，那么日本可能监管机构要审批两到三年，所以它创新的步伐非常慢。那么另外一个极端就是美国，他说在纽约这个市场上，他说任何阳光下的东西，你上午一包装，下午把它卖出去就是证券，那么现在看来这个模式是走过了头，所以也就是说这两者都是不可取的。我们应该再走一个平衡点，要注意力度的把握和平衡点的选取。

　　主持人：创新永远是最重要的，但是比创新可能更加重要的是对创新的监管？

　　祁斌：对，我想就是说，一个比较可行的模式，在我们中国也是一直在做的，就是说我们可以对新的产品进行一定的尝试，一定的试点，然后呢，我们在看清楚风险之后，再大规模推出，我想这个应该要坚持下去。

　　主持人：刚才我们谈到的是中国资本市场一个远景规划，那么在眼下，在华尔街这个金融危机愈演愈烈的时候，我们国内的资本市场应该如何规避风险？

　　祁斌：我想我们一方面积极地推出一些稳定市场的政策，另外一方面呢，还要加强市场基础性制度建设，加强我们市场改革的力度，发展的力度。比如说今年以来，很多政策，鼓励上市公司分红，鼓励国有大股东回购一些他们自己的股票，这些措施，一方面起到了稳定市场的作用，另外一方面呢，它也是市场长期制度性建设的一个部分。