但愿商业票据融资方案能够使宏观经济免受金融市场恐慌的冲击

[日期：2008年10月09日 11:03]

　　美国联邦储备委员会(Federal Reserve,简称Fed)周二推出的商业票据融资方案等于把银行业送进了隔离室,但愿能够使宏观经济免受金融市场恐慌的冲击。


　　雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers)的破产及其后续影响令规模为1.8万亿美元的商业票据市场元气大伤,其根源在于金融机构之间的信任危机。


　　而通过周二的这个非常具有针对性的举措,Fed实际上把一大部分商业票据列为拯救对象,这或许可以使经济避免更大幅度的下滑,并给政府医治金融市场赢得一些时间。



　　但考虑到最近几周金融市场每况愈下,投资者的恐慌依然难以化解。道琼斯指数周二收盘下挫508.39点至9447.11点。


　　商业票据市场出现问题,意味着原本健康的美国更广泛领域的企业也被拖进金融业的浑水。如果这些企业的现金来源被切断,其投资会加速减少,裁员速度也会比现在快得多。


　　对于银行来说,Fed援助商业票据市场也能给它们提供一些帮助,因为银行也常常从商业票据市场借入大笔资金。除此之外,在银行试图囤积现金之际,无法通过商业票据市场筹到资金的企业会转向银行寻求贷款,从而给后者带来压力。


　　美国政府或许还会推出更多救市措施,Fed主席贝南克(Ben Bernanke)周二就强调,如果放任自流,严重的金融动荡会给整体经济带来巨大损失。


　　贝南克在向全美企业经济协会(National Association of Business Economics)发表演讲时说,正是出于上述原因,Fed、财政部(Treasury)和其它部门有责任恢复市场稳定,并尽最大努力确保金融系统能对经济起到关键作用。


　　根据周二公布的商业票据融资方案,Fed将成立一家新的公司来购买期限不超过三个月的短期商业票据。这家新公司还将在市场环境进一步正常化的条件下制定一个适当的利率。只有信用评级较高的企业才能参与此项计划,它们的借款规模最高不能超过8月份时所持商业票据的规模。


　　Fed要求这些企业提供某些形式的抵押品,或者收取服务费。


　　未来的变量还有很多。Fed官员表示,要使一个新的国有机构投入运作需要一段时间。他们还强调,预计这家国有机构不会购买大量商业票据,而且这个方案旨在为商业票据市场提供支持,并不是成为商业票据市场的主要资金来源。


　　说到底,只有在银行恢复彼此信任之后,商业票据市场才可能正常运转。但愿在诸多权宜之策的基础上,援助商业票据市场的方案能够赢得足够时间,确保更长效的政策（例如购买不良资产的7,000亿美元救助方案）能够顺利执行。