融资套利交易暂获动力 但日圆未来趋向于走强

[日期：2008年10月15日 11:46] 来源：  作者：   字体：[ 繁體 大 中 小]  

　　尽管在过去几个月中外汇市场人士进行了大规模的头寸调整,但周二风险偏好的再度回升证明日圆融资套利交易并未完全被抛弃。


　　不过,这可能是这种金融市场流行的策略在即将长时间被投资者弃用前的最后一次活跃。融资套利交易指投资者借入低利率货币,再将其投资于拥有较高收益率的资产。


　　美元和欧元兑日圆周二升至1周高点,因美国和欧洲政府制定的将私营银行国有化的计划令市场对低收益率和安全性较高资产的需求下降。



　　上述消息也令高收益率货币欧元兑美元受到提振。


　　RBS Greenwich Capital Markets Inc.驻北美的国际货币策略负责人Alan Ruskin表示,未来一个月交易对手方面的风险应该会减弱,促使市场风险偏好上升,从而提振融资套利交易并使日圆走软。不过之后这种情况不太可能延续。


　　Interactive Brokers驻康涅狄格州格林威治的资深市场分析师Andrew Wilkinson表示,首先,虽然政府采取的举措可能使银行系统最终获得喘息的机会,但仍无法肯定这些举措能够使经济避免陷入目前来看已近在眼前的衰退。


　　其次,日本的银行系统比大多数国家更加强大,那些对美国和欧元区金融系统持续感到担忧的投资者会继续将日圆作为避险工具。


　　第三,日本央行(Bank of Japan)不太可能像其它主要央行一样进行预期中的一连串降息,因为日本目前的利率仅为0.5%,是七大工业国(G7)中最低的。


　　原先那些高收益率资产国家利率的下调可能促使投资者舍弃融资套利交易。


　　摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank)驻东京的资深外汇策略师Tohru Sasaki表示,随着海外国家与日本之间利差的收窄,散户投资者将不再有投资海外的强烈动力。


　　2009年前日圆还有多少进一步上涨空间?


　　日圆近期兑主要货币上涨的原因是全球经济前景的恶化促使投资者全面快速地撤回通过借入日圆而在新兴市场进行的投资。近期日圆兑美元创出超过6个月高点,日圆兑欧元也升至3年多来的最高水平。

欧元已跌至132.15日圆,同时美元跌至97.91日圆。外汇市场散户保证金交易员已总计将日圆空头头寸规模由9月份高峰时减少约50%,至240亿美元。


　　不过Sasaki表示,保证金交易员仅占投资者总数的一小部分。


　　他表示,日本投资信托基金?保险公司和退休基金持有约13,000亿美元的海外资产。对对冲策略进行轻微调整,或者从日本流出的资本规模下降都会再次对日圆构成提振。



　　Sasaki表示,他们已发现有投资信托基金开始小规模但持续性地结清海外投资。


　　他表示,美元短期内可能跌至95.0日圆。


　　Sasaki表示,如果日圆融资套利交易平仓的势头延续,欧元兑日圆可能进一步走低,因为该汇率目前的回落程度还不到始于1999年11月份涨势的50%。