【姜柯淳观点】—— 金融危机愈演愈烈 金融市场大幅波动

上世纪中叶以后随着世界大战的结束，全球经济进入一个高速发展的阶段，同时全球经融市场开始无比的繁荣，各种营运而生的金融衍生产品相继推出，尤其是以华尔街为代表的金融中心，当大家都在为衍生产品的发展充满信心和抱有美好的幻想的时候，自2007年初爆发了因为衍生产品的泛滥而导致的资金链的脱钩，从而爆发了目前全球关注的美国次贷问题，而且目前是愈演愈烈，美国著名的金融机构相继的被收购和倒闭，美国遇到了百年不遇的金融危机，本月雷曼兄弟的倒闭，美林的被收购，3月份贝尔斯登的出售美国五大投行目前仅仅剩下高盛和摩根史坦利；贷款机构房利美与房地美更是被美国政府所接管；美国国际集团（AIG）向美国政府和金融机构求援，一时间美国金融机构哀鸿遍野，美联储上周联手5大央行共同协议向市场注入资金，而且本周末美国国会批准了美国财政部7000亿美元的救助计划；我们可以看到美国政府在本次的金融危机当中作出了非常积极的反应；这主要是因为美国政府担心目前的金融危机向经济危机的过渡从而形成29-33年的经济大萧条，我个人比较相信现在全球经济具有抵御重大风险的能力，而且全球央行和政府的协作也会在很大的程度上抵御这种风险，这和“经济大萧条”时代的各国政府各自为战，利己损人的做法是不同的；虽然目前还不能确定最糟糕或者最黑暗的时期已经过去但是可以肯定的是这个最黑暗的阶段不会维持更长的时间，全球不会允许经济的大萧条，那样就不仅仅是现在的盈利状况不好的投行的问题了，到那时候不管是信誉好的还是盈利好的金融机构都将面临倒闭的风险，而且是全球化的这将是不可想象的结果，所以各个国家央行和政府都会极力的避免这种情况。

美联储上周的利率会议保持2.0%的利率不变，并没有像市场预期的那样通过降息来抑制经济的下滑，而是采取了联合向市场注入流动性，我认为这是美联储非常明智的举动，上周美元隔夜拆借利率达到了6.0%以上的水平为9年来的高点，明显的看出市场当中风险现金为王，市场的短期资金相当的紧缺，向市场注入流动性应该是最好的选择，但对于利率的调低从芝加哥商品期货交易所的美元利率期货来看美联储在下次利率会议之前很有可能提前行动采取降息的操作进一步的巩固目前的刺激方案。

目前美联储的救市行动能有多大的效果还很难说，股市出现了非常大的波动，自去年经济放缓之后全球股市出现很大的持续性的下跌，虽然上周六大央行联手向市场注入流动性资金，股市出现了大规模的反弹，甚至部分股市出现了历史最高涨幅，但这不能代表着股市中长期底部就开始形成了，股市的表现还需要关注球全球经济的总体表现，现如今信心还比较脆弱，现在的上涨应该还定义在反弹的阶段，后期再次调整甚至刷新底部依然不能排除，之后经济开始明显的好转或者稳定之后才会出现很好的稳定性，这种房地产的稳定就是一个关键性的因素。

外汇市场由于美国金融危机的影响大幅的波动，一天之内的涨跌很难把握，今年的市场波动率达到了近20年来的最高水平，而且在经济没有出现稳定的迹象前这种波动率仍然将会维持，日内不能很好的预测的大涨大跌将会继续影响市场的走势，但是由于美国的危机的源头在于美国而且美国的问题相对于其他国家和地区都比较突出和严重，所以美元在经过8月的暴涨之后现如今进入阶段性的调整性震荡应该是符合情理的美元指数在今年之内恐怕很难可以有效地突破80.50以上的水位，更倾向于位于高位有一定的震荡，甚至可能震荡向76一线调整的风险，相对于欧元继续保持上周的观点维持后期继续反弹的能力，上周的建议1.45-1.46已经到达，如果这个区域被有效的突破那样欧元可以向1.48-1.50之间运行，即使现在出现回落比较大的调整我本人也倾向于欧元年内的还会有机会向1.48-1.50进行反弹，所以短期内总体的操作思路比较倾向于大家逢低的买进欧元博取反弹，而长期趋势依然看空；美国的金融问题不解决之前美元不会重新恢复强势上涨，这也是自从本月初开始如此坚定美元调整的一个主要因素。