美国金融援助计划尘埃落定 财政部即将制定实施细节

[日期：2008年10月06日 11:49]

　　美国金融救市计划走过惊险“过山车”之旅后终于尘埃落定，但是具体实施细节和效用方面仍有诸多的不确定。


　　◎计划的大致内容


　　核心内容：


　　授权财政部发债7000亿美元在未来2年收购金融机构不良抵押贷款、证券及其他金融工具；把美国国债的最高法定限额从现有的10.6万亿美元提高到11.3万亿美元。


　　其它内容：



　　1. 扩大了联邦监管机构应对危机时可使用的工具范围，并确认监管机构暂停资产定价规则的权利。


　　2. 将存款保险的上限从10万美元提至25万美元，以保障普通居民的存款安全。


　　3. 实行一项为期10年、规模达1505亿美元的减税计划，这还涵盖了降低所谓的替代最低税额和实行研发抵减应税收入的内容。


　　4. 总额提高到8500亿美元。财政部可立刻动用2500亿美元，最多可达7000亿，但要受国会监管。


　　◎计划的惊险“过山车”之旅


　　第一阶段：激辩初稿 府院各让一步


　　保尔森最初提出的计划，核心内容是给予美国政府运用7000亿美元资金在未来2年购买金融机构不良资产的广泛权力，同时还把美国国债的最高法定限额从现有的10.6万亿美元提高到11.3万亿美元，以便为实施救援计划扩大资金空间。但这一计划在国会遭到了激烈反对。来自俄勒冈州的众议员、民主党人德法西奥当时说：“只有3页，这就是财政部所提出的亿万美元收购计划。它的内容很简单，就是财政部长保尔森得以用美国纳税人的名义借7000亿美元，也许之后还会借更多钱，而计划中关于这笔巨款的使用将受到什么监督，却一句话也没提。”


　　此后的两天，保尔森和美联储主席伯南克在国会作证，努力说服议员们通过这项对美国目前日益蔓延的金融危机至关重要的计划。别忘了，在9月20日这项计划提出之前的半个月内，美国前五大投行有两家“消失”，美国国际集团（AIG）告急，整个金融市场风声鹤唳。

然而，两人在国会冗长的听证会上却遭到了炮轰。从自由派到保守派，国会众多议员对财政部的救助计划均进行了抨击。共和党保守派人士对于救助计划的成本及将集中在财长手中的巨大权力有很深的担忧，担心该计划会影响市场“看不见的手”发挥作用。民主党人认为，计划将使美国纳税人背上数千亿美元的债务包袱，却对那些接受救助的公司高管应承担的责任没有规定，因此提出要限制相关公司高管的薪水。


　　经过激烈交锋，各方都作出一定让步。9月28日晚间，国会议员们完成了草案的制定工作。草案将计划下面的许多操作机制交由财政部决定，包括一些至关重要的问题，如美国政府如何决定将购买哪些资产、如何决定购买这些资产的支付方式等。



　　第二阶段：众院一审 意外遭否


　　在救援计划草案上，白宫及其共和党盟友和参众两院的民主党领袖达成了脆弱的和平，后者一直表示要推进该方案。众议院议长、民主党人佩洛西9月28日表示：“我对整个计划并不满意，但至少我们有可以支持的东西。” 但是，出人意料的是，9月29日，该计划在众议院的投票中遭到否决，有228名议员反对，205人赞成，计划一时搁浅。


　　当日，道指收盘跌777.68点，至10365.45点，跌幅高达7%，为有史以来最大单日下跌点数。构成道指的30只成份股股价全线下挫，促使美联储向信贷市场增加注资。


　　第三阶段：民主党人选择再信布什一次


　　在过去8年美国面临重大危机时，作为在野党，民主党人总是与布什总统保持一致，但结果常常令他们大失所望。因此，民主党对布什积蓄已久的不满情绪也使得拯救计划获得国会支持的前景变得更加复杂。然而，市场的激烈反应令议员们震惊。


　　国会议员们重新组织起来，在救助计划中加入了新的条款，以赢得新的支持票。新计划中的一大变化就是加入了一项为期10年、规模达1505亿美元的减税计划，包括降低所谓的替代最低税额和实行研发抵减应税收入——高科技公司和制药行业对后者期待已久新计划将存款保险的上限从10万美元提至25万美元，以保障普通居民的存款安全。


　　另外，新计划还要求推进市值计价会计准则的修订。银行家们称，原准则令其资本捉襟见肘，加剧了市场恶化的速度。修改后的援助计划在10月1日晚间的表决中拿到74名参议员的赞成票，获得参议院的通过。这让关注焦点再次回到了众议院。虽然众议院人更多、嘴更杂，但所幸，众多众议员在不到一周的时间里改变了自己的立场。众议院最终以263票赞成、171票反对的表决结果通过救助计划。

◎救援计划效用存疑


　　由于很多细节还没有敲定，一波三折终于通过的救援计划将面临能否奏效的疑问。美国智库机构经济政策协会（Economic Policy Institute）的资深经济学家伯恩斯坦表示：“我还没听到有人说：‘好计划，我喜欢’。”伯恩斯坦指出了救援计划面临的难点：如果以最低的价格购买那些摇摇欲坠的抵押贷款相关证券，可能会伤害到本应受到救助的公司；但如果政府出比较高的价格，这些证券又可能砸在纳税人手里卖不出去，最终只能亏本出让。



　　而美国国会对次贷危机的反思也已开始。国会领袖计划明年提出议案，加强对金融业的监管。“明年回来后，我们会做些重大手术，”众议院金融服务委员会主席、来自马萨诸塞州的民主党人巴尼·弗兰克表示，希望通过立法来改变住房金融业，包括房利美和房地美的作用，同时加强对金融服务的监管。


　　◎财政部将制定实施的细节


　　美国财政部拟从陷于困境的金融企业买入问题资产的7000亿美元计划，最早可能在今日展开第一个重要步骤，颁布为运作该计划而遴选数家私营资产管理公司的细则。


　　救援计划在上周五下午获得国会批准后，财长保尔森(Hank Paulson)承诺，将“迅速展开行动，实施新的职权，但也将讲究方式方法地进行”，并强调“透明”将是贯穿整个过程的重要因素。周末期间，财政部官员一直忙于拟定聘请数家大型资产管理集团的标准，打算在本周初公布。这些资产管理集团将负责管理政府所购买的资产组合。


　　对这项众人瞩目的任务有兴趣的公司，预期将需要很快提交申请，以便财政部在本周结束时开始评估。财政部还将颁布聘请逾20名会计师、律师和金融顾问的细则，以便从财政部内部对救援计划进行监督。


　　救援计划的核心部分——收购金融机构问题资产的反向拍卖机制——则最早要到下月才会运行。


　　财政部还被赋予购买个别机构不良资产的广泛权力，但美国官员昨日对有关财政部将迅速行动，在未来几周内行使这些权力的说法予以弱化，称反向拍卖所体现的“系统范围、以市场为本”的方法仍是主要干预手段。